中金：维持361度跑赢行业评级 目标价5.04港元

中金发布研究报告称，中金维持（01361）“跑赢行业”评级，维持考虑收入增长良好及偿还债券带来的度跑税费减省，将2022/23年EPS预测均上调14%至0.38/0.43元，赢行业评目标价5.04港元，港元较当前股价有20%的中金上行空间。公司终端零售环境持续好转，维持7月至8月23日终端流水同增中高双位数。度跑管理层表示将坚持专业运动+运动潮流的赢行业评双驱动策略，推动线上线下均衡发展。港元

报告中称，中金361度成人1H22收入同增13%至29亿元，维持得益于品牌力与产品力提升，度跑鞋类和服装销量同增0.3%/4%；361度儿童收入同增37%至6.8亿元，赢行业评鞋类和服装平均批发价和销量分别同增6%/30%。港元另持续提升电商效能，推动其成为新品及联名产品的首发平台，期内电商收入同增60%至7.8亿元，收入占比达21%。

此外，期内公司毛利率同降0.3ppt至41.5%，销售费用率同增1.7ppt至16.5%，管理费用率同降1ppt至6.7%。公司于1H21完成全部7.25厘优先无抵押票据赎回，期内减少部分利息费用支出，同时从国内汇出的偿债资金减少也带来相关税项支出节省，归母净利润同增37%至5.5亿元。

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