五大上市险企寿险业务一季度守住正增长 明显回暖尚需等待

本报记者 冷翠华

截至4月15日，大上度守等待A股五大上市险企一季度保费收入数据披露完毕。市险尚需据《证券日报》记者梳理，企寿五大上市险企寿险业务一季度保费收入总额同比微增0.7%，险业守住了正增长，住正增长却并未展现暖意；而相比之下，明显其一季度财险保费收入总额则同比增长12%，回暖达到2744.32亿元。大上度守等待

针对寿险业，市险尚需业内人士普遍认为，企寿当前其仍面临一定困境，险业期待中的住正增长“春暖花开”还需假以时日。

多因素压制寿险保费增长

一季度，明显五大上市险企的回暖寿险保费收入同比呈现“三正二负”格局。

对此，大上度守等待保险行业分析师葛玉翔在接受《证券日报》记者采访时表示，三方面因素压制上市险企一季度寿险业务增长。首先，行业产品供给的结构性问题尚未解决，传统“以产定销”的销售模式有待革新；其次，全国疫情散发背景下，居民收入增速放缓，代理人展业困难，叠加去年同期高基数的影响，寿险延续疲软态势；最后，随着险企改革进入深水区，代理人队伍的下滑也给寿险保费增长带来了一定影响。

普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾认为，寿险业当前面临的问题本质上是行业自身发展的原因。他认为，其根本原因是保险行业经营的底层问题没有得到解决，大部分险企的产品开发、业务模式等依然沿着旧轨道在运行，产品同质化严重，客户获得感不高，代理人归属感不强，企业经营业绩压力大，行业转型的方向还不够清晰，转型的效果还没有显现。同时，短期内的疫情反复，消费者对收入和消费的预期，以及代理人队伍脱落，都是影响当前保费增长的直接因素。

“人们对收入预期的不确定性增强，以及保险的可选消费性质，是近期影响寿险业发展的重要因素之一。”苏宁金融研究院高级研究员黄大智对《证券日报》记者表示。

二季度多空因素交织

从保费数据来看，一季度上市险企寿险业务仍然较为低迷，二季度能否迎来转机？同时，当前权益市场波动较大、理财产品收益欠佳，在这样的环境下，保险业能否脱颖而出？

对此，葛玉翔认为，二季度寿险业能否呈现回暖态势需关注有效人力企稳的先行指标、险企产品推行策略和寿险改革进程。周瑾认为，股市和理财产品表现不佳，加之不确定的环境使得风险保障意识上升，保险配置需求会有一定增加，但受经济周期和疫情反复的影响，居民对未来收入的预期更加谨慎，投资和消费也偏于谨慎，因此，寿险业短期内向上逆转的概率不高。

长期来看，葛玉翔表示，当前居民财富管理需求日益增长，资产配置逐步向金融资产迁移，相对于股市和理财产品，保险产品具有“投资+保障”的双重属性，可为客户提供全生命周期财富管理计划，实现风险转移与价值补偿，有效熨平经济周期波动的影响，部分保险产品还将为客户带来税收优惠，因此，其有望在财富传承、养老及健康保障等领域展现自身特色，逐步获得个人多元化财富配置的青睐。

不过，在黄大智看来，保险兼具保障和投资属性，但其投资属性与其他投资产品的相对优势并不突出，要在财富管理大市场中脱颖而出有一定难度。

保险股安全边际高

从保费端来看，当前寿险业面临一定困难；从投资端来看，业内人士认为，今年一季度权益市场大幅波动或影响当期收益，但从长期来看，险资若在市场下行期间加大权益投资力度，或许为后期获得超额收益埋下伏笔。

葛玉翔认为，一季度受外部环境动荡、疫情反复等因素影响，资本市场延续震荡走势，或对险资投资端造成一定压力。但值得注意的是，3月以来地产板块有走强迹象，有望缓释市场对险企资产风险的担忧。若后续房地产市场持续回暖，房企销售数据出现拐点，险资投资端资产风险有望缓释。

同时，黄大智认为，整体来看，当前险资权益类资产配置比例偏低，若是在资本市场下行期间加大权益资产配置力度，待市场回暖，也可能获得超额收益。

从上市险企的配置价值来看，研究机构认为，当前，上市险企股价处在历史低位，具备长期配置价值。研报认为，当前上市险企积极洞悉客户需求，更加注重为客户提供满足保障、理财和储蓄需求的“保险+服务”，有利于走出瓶颈并进入下一轮快速发展期。同时，当前在稳增长预期下，有利于地产投资占比更高的保险股估值修复。

此外，研报认为，当前保险板块估值处于历史低位，预计随着3月份之后寿险保费去年基数下降，今年新增保费的同比情况将明显改善。同时，伴随经济持续复苏，未来长端利率有望上行。估值低位加上基本面的改善，使保险股具有较高的安全边际。

(责任编辑：休闲)